疫情爆發(fā)催熱寵物經(jīng)濟，天元寵物、福貝寵物等多家公司相繼啟動上市。但原料波動、匯兌損益、疫情沖擊等不利因素，也讓行業(yè)持續(xù)承壓。財聯(lián)社記者注意到，隨著行業(yè)公司紛紛轉(zhuǎn)攻國內(nèi)市場，競爭將日趨激烈，與此同時，出口導向短期難以扭轉(zhuǎn)，盈利面臨多重挑戰(zhàn)。

對于2022年寵物食品，尤其是主糧原料成本壓力，中國農(nóng)業(yè)科學院專家王金全向財聯(lián)社記者表示，總體來看，主要原料動物蛋白具備上行動力，國際形勢不確定性、全球通脹預期、國內(nèi)需求旺盛以及行業(yè)競爭加劇等因素都可能引發(fā)漲價，“當前價格預計能維持到4月，此后，水產(chǎn)行業(yè)對動物蛋白的需求會提升，上行動力增強。但如果養(yǎng)殖業(yè)白羽肉雞出欄供應量增大的話，也可能引發(fā)價格階段性回落。”

上市公司方面，中寵股份（002891.SZ）和佩蒂股份（300673.SZ）均主營以雞肉為原料的非主糧食品。市場普遍將白羽雞價格作為其成本參考，認為今年原料壓力較小。財聯(lián)社記者以投資者身份致電中寵股份了解到，公司判斷雞肉價格很難有顯著增長，為應對不利情況，也已進行了戰(zhàn)略儲備。但需注意的是，隨著兩家公司相繼發(fā)力主糧業(yè)務(wù)，原料更為多樣，其成本變動或需重新評估。

布局國內(nèi)主糧市場成趨勢

目前，A股寵物食品公司主要有中寵股份、佩蒂股份。此外，三只松鼠（300783.SZ）、海大集團（002311.SZ）、新希望集團、通威集團也有所布局。

由于全球市場發(fā)展階段差異，早期國內(nèi)一批頭部公司主要依靠歐美市場且產(chǎn)品多以零食、保健品、玩具為主，行業(yè)核心產(chǎn)品主糧一直被國際廠商占據(jù)，據(jù) Euromonitor 統(tǒng)計，國際主糧市場CR5達53%以上。

隨著國內(nèi)寵物市場日益蓬勃，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷、非主糧轉(zhuǎn)主糧成為行業(yè)廠商普遍選擇。

王金全介紹，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷有一定歷史因素，國內(nèi)動物蛋白產(chǎn)品質(zhì)量曾受到海外客戶質(zhì)疑，這種情況下，一批廠商堅定了轉(zhuǎn)內(nèi)銷的決心。至于轉(zhuǎn)向主糧產(chǎn)品主要因為主糧在行業(yè)消費中占比最高?！?020年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2020年中國城鎮(zhèn)寵物(犬貓)消費市場規(guī)模達到2065億元，寵物食品消費支出占比54.70%居首位，其中又以主糧為核心，對應市場規(guī)模813.61億元，零食、營養(yǎng)品等占比較低。

為實現(xiàn)市場和產(chǎn)品切換，中寵和佩蒂均選擇布局海外生產(chǎn)基地，以高端主糧產(chǎn)品反攻國內(nèi)市場。2021年，中寵股份先后收購新西蘭PFNZ公司70%股權(quán)以及國內(nèi)寵物食品廠商杭州領(lǐng)先50%股權(quán)。佩蒂股份借助新一輪可轉(zhuǎn)債，將在新西蘭投建年產(chǎn)8萬噸寵物食品項目。據(jù)悉，布局新西蘭主要是出于原料成本考量。新西蘭羊肉、鹿肉和乳制品資源豐富。

現(xiàn)階段，兩家公司國內(nèi)業(yè)務(wù)還處于開拓期。2019-2021年上半年，中寵股份國內(nèi)收入占比分別為19.25%、23.76%和24.87%。2020上半年，佩蒂股份國內(nèi)營收占比為16.01%。

行業(yè)盈利面臨多重挑戰(zhàn)

回顧2021年寵物食品成本變化，王金全表示，上半年寵物主糧行業(yè)各項成本有所攀升，其中，以雞肉粉為代表的動物蛋白原料連續(xù)2次以上漲價。但受制于競爭壓力，廠商普遍選擇內(nèi)部消化，到第三季度才開始紛紛漲價?？傮w來看，成本壓力有所緩解，但能否全部轉(zhuǎn)移并不樂觀。在此背景下，他認為，2022年主要原料動物蛋白仍有上行動力。

公司業(yè)績表現(xiàn)上，佩蒂股份2021年業(yè)績預告反映出潛在風險不容忽視，其全年凈利潤為6000萬元–9000萬元，同比下降超21.62% 。實際上，佩蒂股份業(yè)績呈現(xiàn)典型高開低走態(tài)勢，上半年表現(xiàn)亮眼，第三季度因越南工廠停產(chǎn)影響，顯著走低。此外，公司表示，柬埔寨項目產(chǎn)能爬坡以及匯兌損益對全年利潤也有不利影響。中寵股份表現(xiàn)相對穩(wěn)定，但繼2021年上半年高增長后，Q3受消費費用、原料成本等影響，凈利潤也有所下滑。

佩蒂股份在公告中表示，2019-2020年公司持續(xù)面臨原料成本壓力。中寵股份近期調(diào)研紀要顯示，雞肉主要耗用于出口的寵物零食產(chǎn)品，公司認為，隨著國內(nèi)寵物主糧的銷售占比逐漸提升，雞肉價格波動對業(yè)績的影響會降低。

需注意的是，隨著佩蒂和中寵發(fā)力主糧，單一雞肉影響有望減弱，但整體成本壓力仍不容樂觀，布局新西蘭帶來的成本優(yōu)勢以及高端定位帶來的品牌溢價還有待觀察。此外，海外布局也面臨一定疫情風險。佩蒂股份越南工廠停產(chǎn)即是證明。

國內(nèi)寵物行業(yè)起步較晚，布局海外前景如何尚缺乏案例參考。一般認為，寵物食品典型特征為購買者和使用者分離，較接近乳品中的嬰配粉。乳品行業(yè)專家宋亮向財聯(lián)社記者表示，國內(nèi)乳企過往收購海外品牌轉(zhuǎn)攻國內(nèi)市場成功率較高，能達到8成以上。